В конце января текущего года X5 Retail Group – одна из крупнейших продуктовых розничных компаний России, объявила о том, что Московская биржа приняла решение о включении глобальных депозитарных расписок (GDR X5) в котировальный список первого уровня. Торги глобальными депозитарными расписками на Московской бирже начались 01 февраля 2018 года. В этой статье, мы попробуем разобраться, на сколько новый представитель интересен для в среднесрочный инвестиционный портфель.

О компании

X5 Retail Group – одна из ведущих российских продуктовых розничных компаний. Компания управляет магазинами нескольких торговых сетей: магазинами у дома под брендом «Пятерочка», супермаркетами под брендом «Перекресток», гипермаркетами под брендом «Карусель», магазинами «Экспресс-Ритейл» под различными брендами. Глобальные депозитарные расписки группы X5 обращаются на Лондонской фондовой (тикер LSE: FIVE) и Московской (тикер MCX: FIVE​) биржах. Каждая ГДР соответствует 0,25% одной обыкновенной акции.

Операционные показатели

Компания в конце января текущего года раскрыла ключевые операционные показатели четвертого квартала и итогов 2017 года. По итогам 2017 года группой было открыто 2934 магазина, это рекордный прирост за всю историю. Общее количество открытых магазинов на 31 декабря 2017 года составило 12 121, что на 31,94% больше, чем в 2016 году.

Чистый прирост торговой площади в 2017 году превысил один млн. кв. метров и составил 1 178 тыс. кв. метров. Рост торговых площадей был преимущественно обусловлен открытием магазинов “Пятерочка”. По итогам 2017 года торговая площадь увеличилась на 27,38% по отношению к 2016 году и составила 5 480 тыс. кв. метров.

Объем чистой розничной выручки за 2017 год увеличился на 25,48% по отношению к 2016 году и достиг рекордных значений в 1 286,87 млрд. рублей. С 2014 года прирост чистой розничной выручки находится на высоком уровне, среднее значения прироста составляет 24,72%.

Основной вклад в рост чистой розничной выручки X5 Retail Group с 2011 года вносит торговая сеть “Пятерочка”, в основном за счет роста количества магазинов и торговой площади этой сети.

Средний чек по итогам 2017 года вырос не значительно, на 0,16% и составил 382,50 рубля.

Динамика количества покупок растет с 2013 года, по итогам 2017 года составила 25,28% против 24,48% в 2016 году.

Анализируя динамику сопоставимых продаж (LFL) отметим, что рост трафика наблюдается по всем трем основным форматам. Причем рост LFL трафика X5 Retail Group стал рекордным с 2012 года, увеличившись до 3,00% в 2017 году против 2,50% в 2016 году.

Like for like (LFL) – один из важных методов анализа продаж в розничной торговле в условиях роста количества открытых магазинов. Данный показатель сравнивает объемы продаж текущего года по отношению к прошлому году, при расчетах LFL учитываются только магазины, которые работали не менее 12 полных месяцев. Цель показателя исключить влияние сезонности, выявить причины снижения оборотов и оттока покупателей, а также спрогнозировать динамику продаж будущих периодов.

Выручка из расчета на один магазин постепенно снижается с 2011 года, по итогам 2017 года среднее значение выручки на один магазин составило 106,17 млн. рублей, что на 5,14% ниже значения 2016 года. Чистая прибыль из расчета на один магазин по итогам 2017 года снизилась на 13,55% по отношению к 2016 году и составила 2,14 млн. рублей. Однако, по отношению к 2015 году значение чистой прибыли на один магазин выросло на 5,94%.

Финансовые показатели

В конце октября 2017 года компания раскрыла неаудированные финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2017 года. Валовая прибыль по итогам 9 месяцев выросла на 24,89% по отношению к аналогичному периоду 2016 года и составила 222,99 млрд. рублей, против 178,55 млрд. рублей в 2016 году. Валовая рентабельность по итогам 9 месяцев 2017 года составила 23,89% против 24,10% за аналогичный период 2016 года.

Показатель EBITDA по итогам 9 месяцев 2017 года увеличился к аналогичному периоду прошлого года на 28,44% и составил 72,39 млрд. рублей. Значение мультипликатора EV/EBITDA составило 6,17, против 8,82 по итогам 2016 года. Рентабельность EBITDA по итогам 9 месяцев 2017 года составила 7,76% против 7,60% по итогам 9 месяцев 2016 года.

Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2017 года выросла на 30,69% и составила 25,97 млрд. рублей, против 19,87 млрд. рублей за аналогичный период годом ранее. Значение мультипликатора Р/Е составило 20,02 лет, у компании “Магнит” после внушительного падения курсовой стоимости акций, значение мультипликатора Р/Е составляет 13,91 лет, что значительно ниже и выглядит привлекательно.

X5 Retail Group по итогам 9 месяцев 2017 года увеличила чистый долг на 22,51 млрд. рублей по отношению к 2016 году. Общий долг вырос на 16,03 млрд. рублей и составил 172,06 млрд. рублей. Значение мультипликатора Net Debt /EBITDA снизилось по отношению к 2016 году за счет роста показателя EBITDA и составило 1,74.

Осенью 2017 года Наблюдательный совет X5 Retail Group утвердил первую дивидендную политику. В соответствии с новой дивидендной политикой долговая нагрузка будет иметь важное значение. Если соотношение Net Debt /EBITDA меньше или равно 2,0, уровень дивидендных выплат находится в диапазоне, границами которого являются 25% чистой прибыли рассчитываемых по консолидированной финансовой отчетности МСФО. Первые дивиденды акционеры компании могут получить уже по итогам 2017 года, дивидендная доходность может составить от 1,50 до 2,00 %, что на наш взгляд, позитивно для акционеров компании.

Учитывая сильные предварительные операционные показатели компания X5 Retail Group, мы ожидаем рост финансовых показателей МСФО по итогам 2017 года. Группа X5 на фоне усиления конкуренции демонстрирует впечатляющие темпы роста. Акции компании можно добавлять в среднесрочный инвестиционный портфель, с долей на бумагу не более 7%. Раскрытие годовых финансовых результатов по МСФО за 2017 год, на наш взгляд, поможет увеличить капитализацию компании. Дополнительным драйвером роста акций компании может стать объявление первых дивидендных выплат своим акционерам в текущем году. Кроме того, листинг на Московской бирже увеличил шансы на включение в индекс MCSI, что в итоге приведет к притоку капитала в GDR X5 со стороны крупных инвесторов. Потенциал роста оцениваем консервативно, в 22%(целевой уровень 2460-2480 рубля за одну ГДР).

Данная информация не является указанием к действиям, мы призываем Вас самостоятельно принимать инвестиционные решения. Редакция не несет ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования материалов.

Я занял пост главного исполнительного директора в ноябре 2015 года, сменив Стефана Дюшарма, который проработал в этой должности три года. В течение того периода при поддержке Совета директоров, членом которого я являлся, руководство компании проводило масштабную программу по изменению позиционирования X5 Retail Group и торговых сетей, входящих в ее состав. Новая стратегия предусматривала формирование гибкой мультиформатной бизнес-модели, способной обеспечивать быстрый рост и адаптацию к изменениям потребностей российских покупателей, а также неуклонное следование принципам эффективной деятельности и долгосрочного развития.

С гордостью сообщаю, что за три года компании удалось успешно реализовать поставленные цели, в том числе в условиях напряженной макроэкономической ситуации последних полутора лет. Несмотря на то, что именно в 2015 году X5 удалось добиться рекордных для компании результатов по ряду показателей, для оценки эффективности стратегических преобразований необходимо учитывать достижения последних трех лет:

• Выручка в 2012–2015 гг.: рост на 64,7% до 808,8 млрд руб.
• Посещаемость магазинов в 2012–2015 гг.: рост на 37,6% до уровня 2,5 млрд посещений
• Торговые площади в 2012–2015 гг.: увеличение на 69,2% до 3 333 тыс. м 2
• Количество магазинов в 2012–2015 гг.: рост на 84,6% до 7020
• Магазины X5 представлены в девяти российских федеральных округах, где проживает 88% населения страны.

Добившись действительно значимых результатов, компания смогла выйти в лидеры по темпам роста, обогнав по этому показателю десять крупнейших компаний российского рынка продуктовой розницы и рынок в целом.

достижение стратегических целеи

В 2015 году X5 Retail Group добилась значимых результатов в выполнении пяти основных стратегических задач:

Мультиформатная операционная модель: нам удалось вывести магазины трех основных форматов на траекторию устойчивого самостоятельного роста. Так, чистая розничная выручка сети «Пятерочка», ценностное предложение которой лучше других отвечает изменившимся потребностям покупателей, выросла на 34,3%; выручка сети «Перекресток» — на 12,5%, а выручка сети «Карусели» — на 11,6% по сравнению с 2014 годом. Таким образом, темпы роста выручки торговых сетей X5 значительно превзошли общие показатели по рынку на фоне роста розничного товарооборота в России всего на 8,3%.

Торговая площадь магазинов сети «Пятерочка» в 2015 году выросла на 668,4 тыс. м 2 благодаря открытию 1 476 новых магазинов, что является рекордным показателем не только для X5, но и для российского рынка розничной торговли в целом. Сети «Перекресток» и «Карусель» также продолжили расширение, прирастив 75 и 8 новых магазинов соответственно. Чистая торговая площадь сети «Перекресток» увеличилась на 68,2 тыс. м 2 , сети «Карусель» — на 31,5 тыс. м 2 .

Улучшение ценностного предложения: каждый из форматов X5 ориентирован на определенные группы населения России и в отчетном году вел активную работу над адаптацией своего ценностного предложения к меняющимся нуждам покупателей и сложным рыночным условиям, что, помимо прочего, позволило нам максимально увеличить долю в расходах покупателей и рыночную долю компании.

Глубокое понимание потребностей клиентов и способность подстраиваться под происходящие изменения были бы невозможны без внедрения во всех подразделениях компании ИТ-систем, позволяющих анализировать текущую рыночную ситуацию и дающих более полное представление о предпочтениях покупателей и тенденциях спроса.

Сбалансированный рост: учитывая относительно низкую представленность современных розничных сетей на рынке, для достижения поставленных целей мы должны наиболее полно использовать потенциал органического роста. Наши специалисты по развитию бизнеса всех форматов обладают богатым отраслевым опытом и являются одними из самых лучших на рынке экспертов по таким вопросам, как определение оптимального места расположения магазина, оперативное открытие новых объектов, проведение работ по реконструкции с закрытием магазина на минимальный срок.

Для выбора новых мест расположения магазинов мы используем новейшие аналитические технологии и, кроме того, располагаем штатными ресурсами для проведения сделок по приобретению земельных участков и строительства торговых объектов. Это позволяет нам быстро принимать решения, контролировать затраты и открывать новые магазины в срок. Несмотря на то, что компания ориентирована на органический рост, X5 также обладает широкими возможностями для участия в сделках слияний и поглощений, благодаря чему может быстро выйти на рынок нового региона или укрепить позиции в основных регионах присутствия.

Эффективность операционной деятельности: устойчивый рост, которого удалось добиться компании, стал возможен благодаря высоким стандартам операционной деятельности и постоянной работе над повышением ее эффективности. X5 Retail Group — один из крупнейших пользователей решений SAP в сфере розничной торговли: наша инновационная ИТ-платформа позволяет в режиме реального времени анализировать данные о миллиардах покупок. Важную роль в контроле и анализе ключевых показателей эффективности наших форматов и сетей конкурентов, а также в повышении точности прогнозирования играют специалисты финансового департамента.

Кроме того, мы добились значительного увеличения транспортных и логистических мощностей за счет повышения эффективности работы распределительных центров и существенного увеличения собственного транспортного парка.

Высококвалифицированное руководство: один из важнейших факторов нашего успеха — опытные руководители, возглавляющие торговые сети каждого из форматов и корпоративный центр X5. Приступив к исполнению обязанностей главного исполнительного директора, я уверен, что компания не снизит взятого темпа роста благодаря первоклассным специалистам, которые вместе со мной осуществляют руководство X5 Retail Group. За несколько месяцев, в течение которых я работал вместе со Стефаном Дюшармом в период его перехода на должность Председателя Наблюдательного совета, я был поражен высочайшим уровнем профессионализма сотрудников X5.

ситуация в отрасли

Несмотря на существенное ухудшение большинства основных экономических показателей России, нашей компании в отчетном году удалось добиться значительного роста. На наш взгляд, непростая экономическая обстановка сохранится на протяжении 2016 и в начале 2017 года.

Цены на продукты отечественного производства продолжат повышаться, а рост реальных заработных плат замедлится или даже сменится снижением. Это ведет к сокращению доли расходов на продукты питания в бюджете покупателей и влияет на поведение потребителей, которые стараются сделать каждое посещение магазина менее затратным, ищут наиболее выгодные предложения, выбирают более дешевые товары и откладывают крупные покупки.

Подобные тенденции осложняют не только работу компании, но и ситуацию в сфере розничной торговли в целом. Однако к таким сложностям X5 готова: наша мультиформатная операционная модель позволяет охватывать различные социальные классы населения России, а постоянная работа над оптимизацией ценностного предложения торговых сетей дает возможность удовлетворять меняющиеся потребности покупателей из каждого класса.

X5 стремится обеспечить каждому россиянину возможность покупать продукты в современных магазинах, гарантирующих доступ к качественным товарам по приемлемым ценам, и именно это становится нашим основным преимуществом, особенно при работе с потребителями, которые были наиболее сильно подвержены негативным изменениям в экономике. Поэтому мы увеличиваем количество промоакций и расширяем ассортимент товаров низшего ценового сегмента, а, в рамках поддержки наиболее уязвимых групп покупателей, пенсионерам теперь предлагается возможность приобрести социально значимые продукты по специальным ценам, не отменяющим скидки, уже предоставляемые им в наших магазинах.

В долгосрочной перспективе мы придерживаемся оптимистичного взгляда на развитие российского рынка розничной торговли, так как традиционные форматы торговли и небольшие региональные сети постепенно уступают место ведущим игрокам рынка.

перспективы

Несмотря на непростую экономическую ситуацию, результаты X5 в 2015 году существенно превзошли показатели десяти крупнейших российских ритейлеров и рынка в целом, при этом рентабельность была сохранена на целевом уровне. В IV квартале 2015 года мы заняли первое место среди публичных компаний розничной торговли по темпам роста чистой розничной выручки, создав отличную базу для укрепления позиций компании и в 2016 году.

Текущая рыночная конъюнктура для нас — это время новых возможностей, которые мы планируем эффективно использовать в будущем для стратегического роста и дальнейшего развития компании.

К сегодняшнему дню мы уже добились значительных успехов в преобразовании нашего бизнеса, однако не планируем останавливаться на достигнутом. В числе наших стратегических приоритетов — усовершенствование операционной модели, дальнейшее повышение операционной эффективности, улучшение ценностных предложений, и, разумеется, сохранение лидирующих позиций на рынке в условиях его перехода от традиционного к современному формату торговли.

Одной из важнейших задач для меня лично является развитие корпоративного центра X5, не только в части повышения эффективности управления нашими брендами, но и в контексте расширения его возможностей по использованию потенциала текущей ситуации в секторе с максимальной выгодой для компании.

Мы модернизировали ИТ-инфраструктуру и продолжим внедрять инновационные технологические решения во всех подразделениях компании, что должно положительно сказаться как на показателях эффективности нашей работы, так и на точности прогнозирования предпочтений и поведения российских потребителей. Мы также продолжим развивать транспортную и логистическую инфраструктуру, благодаря чему сможем добиться дополнительного роста эффективности.

По мере роста бизнеса и адаптации к потребностям наших клиентов мы работаем на благо всех заинтересованных сторон: покупатели получают оптимальное ценностное предложение, поставщики — возможность реализации товаров через наши крупные розничные сети, а акционеры — выгоду от участия в устойчивом росте бизнеса такого масштаба.

Я хотел бы еще раз поблагодарить наших покупателей, лояльность которых — залог нашего успеха, а также поставщиков, акционеров и членов Наблюдательного совета компании за ту поддержку, которую они оказывали нам в течение года.

Кроме того, хочу выразить благодарность менеджменту и всему коллективу X5 Retail Group за высокопрофессиональную работу и ответственное отношение к поставленным в прошедшем году задачам. Наши сотрудники — основа успеха X5 Retail Group сегодня и в будущем, и я благодарен за предоставленную мне возможность работать в новой должности именно в таком коллективе над созданием и развитием крупнейшего продуктового ритейлера России.

Игорь Шехтерман

Главный исполнительный директор

X5 Retail Group - ведущая продовольственная розничная компания в России. Компания управляет магазинами нескольких форматов: «магазинами у дома» под брендом «Пятерочка», супермаркетами под брендом «Перекресток», гипермаркетами под брендом «Карусель», а также магазинами под брендом «Перекресток Экспресс».

На сегодняшний день под управлением Компании находится 10 506 магазинов с лидирующими позициями в Москве, Санкт-Петербурге и значительным присутствием в европейской части России.

Сеть магазинов Компании включает в себя 9 688 «магазинов у дома» «Пятерочка», 557 супермаркетов «Перекресток», 90 гипермаркетов «Карусель», а также 171 мини-маркет «Перекресток экспресс». Под управлением Компании также находится 36 распределительных центров на территории Российской Федерации, также собственный автопарк грузовых автомобилей.

Компания образовалась 18 мая 2006 года путем слияния сетей «Пятерочка» и «Перекресток» с целью создания ведущей мультиформатной компании на рынке продуктовой розничной торговли России. В июне 2008 г. X5 завершила сделку по приобретению сети гипермаркетов «Карусель», тем самым значительно укрепив свои позиции в формате гипермаркет и дав мощный импульс для развития X5 в целом. В 2009-2010 годах X5 продолжила консолидацию бизнеса, присоединив крупнейшие российские торговые сети «Патэрсон» и «Копейка».

Новости компании

Сегодня ритейлер ткроет книгу заявок на приобретение 15-летних биржевых облигаций серии 001Р-04 на сумму 5 млрд руб. Структурой выпуска предусмотрена оферта через 2,5 года. Индикативный диапазон ставки купона от организаторов составляет 8,6-8,7% годовых, что транслируется в доходность к пут-опциону на уровне YTP 8,78-8,89% годовых (спред к ОФЗ 88-99 бп). Несмотря на то, что на первый взляд данные уровни смотрятся дорого, можно вполне ожидать, что книга будет закрыта ближе к нижней границе диапазона доходности.

Сегодня крупнейший российский продуктовый ритейлер X5 (Ва2/ВВ/ВВ+/АА) откроет книгу заявок на приобретение 15-летних биржевых облигаций серии 001Р-04 на сумму 5 млрд руб. Структурой выпуска предусмотрена оферта через 2,5 года. Индикативный диапазон ставки купона от организаторов составляет 8,6-8,7% годовых, что транслируется в доходность к пут-опциону на уровне YTP 8,78-8,89% годовых (спред к ОФЗ 88-99 бп).

Оценка облигаций . Последний раз эмитент выходил с первичным предложением весной прошлого года, также разместив бумаги 15-летние облигации серии 001Р-03 (с офертой через два года) со ставкой купона 6,95%. В настоящий момент бумаги торгуются ниже номинала с доходностью YTP 8,89% годовых (премия к суверенной кривой на уровне 120 бп). Чуть более длинный выпуск серии 001Р-02 предлагает сейчас доходность порядка 9,0%, что предполагает спред к ОФЗ также в размере 120 бп. Исходя из этого участие в размещении на маркетируемых уровнях (YTP8,78-8,89) не выглядит интересным. В тоже время на прошлой неделе другая крупная федеральная продуктовая сеть Магнит смогла закрыть книгу заявок на трехлетние облигации гораздо ниже первоначальных ориентиров (купон 8,9-9,1%). Итоговая доходность к погашению сложилась в размере YTM8,89% (премия к ОФЗ 95 бп). С учетом чуть более сильного кредитного профиля X5 (за счет масштабов бизнеса и совокупности кредитный рейтингов), а также хорошего спроса инвесторов на облигации качественных эмитентов, можно вполне ожидать, что книга будет закрыта ближе к нижней границе диапазона доходности.

Комментарий: Ольга Николаева

X5 Retail Group: X5: бесспорный лидер сегмента по итогам 2К 2017 г.

По итогам публикации операционных данных за 2К 2017 г. и 1П 2017 г. X5 стал безусловным лидером продуктового сегмента. 21 июля будут опубликованы операционные данные другого крупного ритейлера, Магнита, однако мы не ожидаем сильных результатов этой компании с учетом замедлившейся динамики роста, а также с учетом того, что Магнит, в отличие от X5, находится в самом начале своей программы по обновлению магазинов формата «У дома» (аналог формата у X5 - это «Пятерочка», который на данный момент обновлен на 97%). Рост квартальной выручки ритейлера за 2К составил 27,7% г/г, при этом наибольший вклад обеспечили магазины формата «Пятерочка»: рост квартальной выручки для магазинов данного формата составил 31,9% г/г. Всего во 2К 2017 г. компании удалось открыть 689 новых магазинов, 686 из которых формата «Пятерочка». Общий прирост торговой площади составил 28,7% г/г. Т.е. компания сохраняет высокие темпы по расширению собственной сети. ОЧЕНЬ ПОЗИТИВНО В очередной раз компании удалось продемонстрировать впечатляющие результаты по LFL-показателям (на фоне того же Дикси и Ленты). Несмотря на снижение темпов роста сопоставимых продаж до 6,6% г/г во 2К 2017 г. по сравнению с 7,3% г/г за 1К 2017 г, обусловленного снижением темпов роста траффика до 2% г/г по сравнению с 4,6% в 1К 2017 г., был зафиксирован значительный рост темпов роста среднего чека +4,5% г/г во 2К 2017 г. Таким образом, по итогам 1П 2017 года ритейлер демонстрирует рост сопоставимых продаж на уровне 6,9% г/г. И это на фоне агрессивной политики по расширению сети (т.е. в условиях возможной каннибализации траффика). Напомним, что ближайшим конкурентом X5 по темпам роста квартальной выручки является Лента, однако, исходя из опубликованных операционных данных, ритейлер находится под сильным давлением каннибализации траффика, и поэтому компания продемонстрировала отрицательную динамику сопоставимых продаж в отличие лидера X5. ОЧЕНЬ ПОЗИТИВНО Стоит отметить, что рынок, в целом, ожидал позитивных операционных данных X5. Тем не менее, в момент публикации бумаги выросли почти на 3%, однако затем бумаги ритейлера немного просели и стали торговаться с премией 0,5 -1% по сравнению с ценой закрытия.

Компания представил сильные операционные результаты за 4 кв. 2016 г.

X5 представила операционные результаты за 4 кв. 2016 г. Группа продолжила следовать своей стратегии по экспансии торговых площадей, открыв за отчетный период 613 магазинов, 576 из которых пришлось на формат «Пятерочка» против 508 и 470 годом ранее. Однако в силу высокой базы предыдущих периодов рост торговой площади в целом по группе замедлился с 30,7% в 3 кв. 2016 г. до 29,1%.

Динамика сопоставимых продаж указала на замедление продаж в 4 кв. 2016 г. с 9,1% в 3 кв. 2016 г. до 7,5%. По формату «Пятерочка» наибольшее замедление произошло в декабре, когда сопоставимые продажи снизились до 6,3%.

Динамика продаж с 1 кв. м также указала на ухудшение в 4 кв. 2016 г. Так, падение продаж в среднем по компании ускорилось до 1,8% с 0,7% в 3 кв. 2016 г. Схожая тенденция прослеживалась и у конкурентов (Магнит, Дикси).

В результате розничная выручка выросла на 27,5% (после роста на 30,2% в 3 кв. 2016 г.) до 291,29 млрд руб. и совпала с нашим прогнозом (291,9 млрд руб.). По итогам 12 мес. 2016 г. выручка составила 1 025,6 млрд руб., превзойдя на 27,5% показатель предыдущего года.

В целом компания представила сильную отчетность. В 4 кв. 2016 г. розничная выручка компании превзошла продажи Магнита на 3,1%. Масштабная экспансия торговых площадей позволяет компании демонстрировать внушительные темпы роста продаж. Однако данные за 4 кв. 2016 г. указали на то, что потребительская активность сохраняет слабость и нестабильность.

Комментарий: Александр Костюков

Компания представила сильные финансовые результаты за 3 кв. 2016 г.

X5 Retail Group опубликовала финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2016 г. EBITDA компании выросла на 39,2% до 19,86 млрд руб. (выше прогноза в 19,67 млрд руб.). Рентабельность по EBITDA выросла на 48 бп относительно 3 кв. 2015 г. и составила 7,75%. Чистая прибыль компании выросла на 65,9% до 6,87 млрд руб. , что несколько ниже ожиданий в 7,21 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли выросла на 57 бп до 2,68%.

X5 Retail Group опубликовала финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2016 г. EBITDA компании выросла на 39,2% до 19,86 млрд руб. (выше прогноза в 19,67 млрд руб.). Рентабельность по EBITDA выросла на 48 бп относительно 3 кв. 2015 г. и составила 7,75%.

Компани удалось увеличить рентабельность за счет снижения коммерческих, общих и административных расходов, которые сократились на 106 бп до 17,35% от выручки.

Чистая прибыль компании выросла на 65,9% до 6,87 млрд руб. , что несколько ниже ожиданий в 7,21 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли выросла на 57 бп до 2,68%.

Несмотря на чуть меньшую прибыль в сравнении с консенсусом, рост финансовых показателей существенен. При этом рентабельность бизнеса также выросла, что позитивно, в особенности в сравнении с Магнитом, чья рентабельность в 3 кв. 2016 г. несколько снизилась относительно прошлого года в силу смещения спроса в пользу менее маржинальных товаров, а также перевода бонусов от поставщиков в скидки, которые компании необходимо было привести в соответствии с требованием законодательства.

X5 Retail Group опубликовала годовой отчет за 2017 г., включая аудированную консолидированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, принятыми в Европейском Союзе.

Главный исполнительный директор Х5 Игорь Шехтерман заявил:

«Наша компания продолжала развиваться быстрее рынка и достигла своих целей как по динамке роста и повышению эффективности бизнеса, так и по адаптации бизнеса для лучшего удовлетворения потребностей покупателей. В 2017 году мы достигли положительного темпа роста LFL продаж во всех трех форматах, который составил 5,4%.

Несмотря на замедление продовольственной инфляции, мы достигли значительного роста выручки на 25,3% в годовом исчислении и сохранили рентабельность скорректированного показателя EBITDA на том же уровне, что и в прошлом году. В соответствии с новой дивидендной политикой X5, это позволило Наблюдательному совету рекомендовать дебютную выплату дивидендов в размере 21,6 млрд руб., что представляет собой выплату на уровне 69% от чистой прибыли за 2017 год. Я рад, что мы начали осуществлять выплаты акционерам, при этом продолжая поддерживать быстрые темпы развития бизнеса.

На 2018 г. перед Компанией установлены амбициозные цели роста бизнеса и повышения эффективности. Мы продолжаем работать в непростых рыночных условиях и будем продолжать адаптировать и совершенствовать ценностные предложения каждого из трех основных форматов, чтобы наилучшим образом и наиболее эффективно удовлетворять потребности наших покупателей в России.»

Ключевые факты и цифры из отчёта:

• Темп роста выручки Х5 составил 25,3% год-к-году (г-к-г), благодаря устойчивому росту сопоставимых (LFL) продаж, а также значительному росту торговой площади.
• Компания добавила рекордное количество новых магазинов — 2 934 в 2017 г., увеличив торговую площадь на 1 178 тыс. кв. м, что является крупнейшей программой открытий Х5 в истории.
• Валовая рентабельность снизилась на 33 базисных пункта (б.п.) г-к-г до 23,9% в 2017 г. в связи с ростом инвестиций в обеспечение лояльности покупателей, включая обновление ценностного предложения, расширение ассортимента, развитие программ для постоянных клиентов/покупателей во всех форматах. Еще одним фактором, повлиявшим на снижение валовой рентабельности, было изменение вклада торговых форматов в структуру выручки Компании, в частности — увеличение доли торговой сети «Пятерочка» в бизнесе Х5 (доля в чистой розничной выручке достигла 78% в 2017 г.).
• Скорректированные административные, общие и коммерческие расходы(1) сократились на 33 б.п. г-к-г до 16,8%, что является самым низким уровнем с 2010 г., в связи с эффектом от реализации проектов по оптимизации операционной деятельности, а также эффектом операционного рычага.
• Скорректированный показатель EBITDA(2) вырос на 24,7% г-к-г до 99 131 млн руб. в 2017 г. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA осталась стабильной на уровне 7,7%.
• Скорректированная чистая прибыль(3) выросла на 51,5% г-к-г и достигла 33 768 млн в 2017 г. Рентабельность скорректированной чистой прибыли увеличилась на 45 б.п. г-к-г до 2,6%.
• В соответствии с новой дивидендной политикой Компании, Наблюдательный совет Х5 рекомендовал выплату дивидендов в размере 21,6 млрд руб. или 79,5 руб. на ГДР(4), что составляет 69% консолидированной чистой прибыли по МСФО за 2017 г.
• Несмотря на продолжающийся устойчивый рост, показатель Чистый долг/EBITDA снизился до уровня 1,73х по состоянию на 31 декабря 2017 г., что является самым низким показателем за всю историю Компании.

Динамика среднего чека, количества покупателей и чистой розничной выручки за 4 квартал и 12 месяцев 2017 г., % изменение г-к-г

В 4 кв. 2017 г. чистая розничная выручка X5 увеличилась на 23.4% г-к-г благодаря:

• росту сопоставимых (LFL) продаж на 3,5%, а также
• росту торговой площади на 27,4% (вклад в рост выручки +19,9%)

Торговая сеть «Пятерочка» внесла основной вклад в рост выручки Х5 в 4 кв. 2017 г.: рост чистой розничной выручки составил 26,0% г-к-г за период.

Динамика торговых площадей по форматам, кв. м

Динамка сопоставимых продаж (*) за 4 квартал и 12 месяцев 2017 г., % г-к-г

В 4 кв. 2017 г. темп роста LFL продаж остался на высоком уровне и составил 3,5% г-к-г.

(*) Сравнение объемов розничных продаж сопоставимых магазинов (LFL ) за два различных периода времени представляет собой сравнение розничных продаж соответствующих магазинов в рублевом выражении (включая НДС). При расчете роста продаж LFL учитываются магазины, которые работали не менее двенадцати полных месяцев. Их выручка включается в сравнительный анализ со дня открытия магазина. В данный расчет включены все магазины, которые соответствуют критериям LFL Компании в каждом отчетном периоде.

Наблюдательный Совет Х5 в 2017 г. принял решение, что Компания достигла того уровня развития, когда введение дивидендной политики повысит инвестиционную привлекательность как для текущих, так и для потенциальных акционеров Компании. Наблюдательный Совет на постоянной основе следит за прогрессом Компании по достижению ею стратегических целей, а также осуществляет оценку ее операционной и финансовой деятельности. Предлагая ввести дивидендную политику, Наблюдательный Совет выразил уверенность в том, что теперь X5 имеет возможность выплачивать дивиденды, при этом продолжая достигать стратегических целей роста.

На основании финансовых результатов Компании за 2017 г. Наблюдательный Совет предлагает выплатить дивиденды в размере 21 590 млн руб. / 79,5 руб. за ГДР (валовая сумма, без учета налогов и комиссий), что составляет 69% чистой прибыли X5 за 2017 г.

Данное предложение будет рассмотрено на ежегодном Общем собрании акционеров, которое состоится 10 мая 2018 г. Дата закрытия реестра назначена на 25 мая 2018 г., экс-дивидендная дата — на 24 мая 2018 г. В соответствии с дивидендной политикой, выплата будет осуществлена в течение 45 дней с даты проведения ежегодного Общего собрания акционеров, т.е. до 22 июня 2018 г.

Наименование организации ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ "ИКС 5 РИТЕЙЛ ГРУПП" ИНН 7733571872 Код вида экономической деятельности по классификатору ОКВЭД 70.22 - Консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления Код по ОКПО 96042871 Форма собственности (по ОКФС) 16 - Частная собственность Организационно-правовая форма (по ОКОПФ) 12300 - Общества с ограниченной ответственностью Тип отчета 2 - Полный Единица измерения 384 - Тысяча рублей Состав отчетности

Отчетность за другие года

Для удобства восприятия отчетности скрыты нулевые строки

Бухгалтерский баланс

Наименование показателя	Код строки	На 31 декабря 2016 года	На 31 декабря 2015 года
Актив
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы	1110	476	759
Основные средства	1150	1 840	3 526
Финансовые вложения	1170	4 817 010	4 960 255
Отложенные налоговые активы	1180	70 928	81 286
Прочие внеоборотные активы	1190	1	5
Итого по разделу I	1100	4 890 255	5 045 831
II. Оборотные активы
Запасы	1210	1 833	1 833
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	10 620	3 899
Дебиторская задолженность	1230	268 004	444 360
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1240	143 245	0
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	0	155
Прочие оборотные активы	1260	1 953	2 706
Итого по разделу II	1200	425 654	452 953
БАЛАНС	1600	5 315 910	5 498 784
Пассив
III. Капитал и резервы
Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)	1310	10	10
Добавочный капитал (без переоценки)	1350	3 317 000	3 317 000
	1370	342 894	450 604
Итого по разделу III	1300	3 659 904	3 767 614
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1410	463 132	333 205
Отложенные налоговые обязательства	1420	1 467	57 278
Итого по разделу IV	1400	464 598	390 483
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1510	670 596	861 856
Кредиторская задолженность	1520	520 591	476 564
Прочие обязательства	1550	220	2 267
Итого по разделу V	1500	1 191 407	1 340 687
БАЛАНС	1700	5 315 910	5 498 784

Отчет о финансовых результатах

Наименование показателя	Код строки	За 2016 год	За 2015 год
Выручка Выручка отражается за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов.	2110	235 455	138 950
Валовая прибыль (убыток)	2100	235 455	138 950
Коммерческие расходы	2210	(202 017)	(218 703)
Прибыль (убыток) от продаж	2200	33 438	-79 753
Проценты к получению	2320	16 473	16 473
Проценты к уплате	2330	(111 021)	(115 701)
Прочие доходы	2340	28 008	54 355
Прочие расходы	2350	(98 019)	(25 216)
Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	-131 121	-149 842
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)	2421	-6 363	2 095
Изменение отложенных налоговых обязательств	2430	55 811	2 788
Изменение отложенных налоговых активов	2450	10 359	30 662
Прочее	2460	22 042	0
Чистая прибыль (убыток)	2400	-107 711	-121 968
Совокупный финансовый результат периода	2500	0	0

Отчет об изменениях капитала

1. Движение капитала
Уставный капитал	Собственные акции, выкупленные у акционеров	Добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	Итого
Величина капитала на 31 декабря 2014 года (3200)
10	(0)	3 317 000	0	450 604	3 767 614
(2016 год)
Увеличение капитала - всего: (3310)
0	0	0	0	0	0
в том числе: чистая прибыль (3311)				0	0
переоценка имущества (3312)		0		0	0
доходы, относящиеся непосредственно на увеличение капитала (3313)		0		0	0
дополнительный выпуск акций (3314)
0	0	0			0
увеличение номинальной стоимости акций (3315)
0	0	0		0
реорганизация юридического лица (3316)
0	0	0	0	0	0
Уменьшение капитала - всего: (3320)
(0)	0	(0)	(0)	(107 711)	(107 711)
в том числе: убыток (3321)				(107 711)	(107 711)
переоценка имущества (3322)		(0)		(0)	(0)
расходы, относящиеся непосредственно на уменьшение капитала (3323)		(0)		(0)	(0)
уменьшение номинальной стоимости акций (3324)
(0)	0	0		0	(0)
уменьшение количества акций (3325)
(0)	0	0		0	(0)
реорганизация юридического лица (3326)
0	0	0	0	0	(0)
дивиденды (3327)				(0)	(0)
Изменения добавочного капитала (3330)		0	0	0
Изменения резервного капитала (3340)			0	0
Величина капитала на 31 декабря 2016 года (3300)
10	(0)	3 317 000	0	342 894	3 659 904

Отчет о движении денежных средств

Наименование показателя	Код строки	За 2016 год
Денежные потоки от текущих операций
Поступления - всего в том числе:	4110	385 562
от продажи продукции, товаров, работ и услуг	4111	243 322
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	4112	0
от перепродажи финансовых вложений	4113	0
прочие поступления	4119	142 240
Платежи - всего в том числе:	4120	(213 363)
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	4121	(138 120)
в связи с оплатой труда работников	4122	(7 932)
процентов по долговым обязательствам	4123	(0)
налога на прибыль организаций	4124	(0)
прочие платежи	4129	(61 221)
Сальдо денежных потоков от текущих операций	4100	172 199
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления - всего в том числе:	4210	0
от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)	4211	0
от продажи акций других организаций (долей участия)	4212	0
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам)	4213	0
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	4214	0
прочие поступления	4219	0
Платежи - всего в том числе:	4220	(0)
в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	4221	(0)
в связи с приобретением акций других организаций (долей участия)	4222	(0)
в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам	4223	(0)
процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива	4224	(0)
прочие платежи	4229	(0)
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	4200	0
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления - всего в том числе:	4310	124 292
получение кредитов и займов	4311	124 292
денежных вкладов собственников (участников)	4312	0
от выпуска акций, увеличения долей участия	4313	0
от выпуска облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг и др.	4314	0
прочие поступления	4319	0
Платежи - всего в том числе:	4320	(296 646)
собственникам (участникам) в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходом из состава участников	4321	(0)
на уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников)	4322	(0)
в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	4323	(296 646)
прочие платежи	4329	(0)
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	4300	-172 354
Сальдо денежных потоков за отчетный период	4400	-155
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	4450	0
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	4500	0
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	4490	0

Сведения сформированы из набора открытых данных «Бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятий и организаций за 2016 год» Федеральной службы государственной статистики (Росстат)